Le processus de gestion de portefeuille est un moyen continu de gérer le portefeuille d’actifs d’un client. Il y a plusieurs composantes et sous-composantes du processus qui assurent qu’un portefeuille est adapté pour répondre aux objectifs d’investissement du client bien dans ses contraintes. Les gestionnaires de portefeuille doivent tracer des stratégies spécifiques pour la gestion du portefeuille afin de maintenir le compromis risque-rendement.
Définition du processus de gestion de portefeuille
Le processus de gestion de portefeuille est une compilation intégrée d’étapes mises en œuvre de manière cohérente pour créer et gérer un portefeuille d’actifs adapté afin d’atteindre les objectifs spécifiés d’un client.
Perspective du portefeuille
La perspective du portefeuille est le principe fondamental clé de la gestion de portefeuille. Selon cette perspective, les gestionnaires de portefeuille, les analystes et les investisseurs doivent analyser le compromis risque-rendement de l’ensemble du portefeuille et non des actifs individuels du portefeuille. Les investissements individuels comportent un risque non systématique, qui est diversifié en regroupant les investissements en un seul portefeuille. L’ensemble du portefeuille ne comporte que le risque systématique, qui est causé par l’influence des fondamentaux économiques sur les rendements d’une action. La croissance du PIB, la confiance des consommateurs, l’inflation inattendue, les cycles économiques, etc. sont des exemples de ces facteurs économiques fondamentaux. Les gestionnaires de portefeuille, les analystes et les investisseurs ne devraient se préoccuper que du risque systématique de l’ensemble du portefeuille. En fait, tous les modèles d’évaluation des actions sont basés sur le fait que seul le risque systématique est pris en compte.
Étapes du processus de gestion de portefeuille
Le processus de gestion de portefeuille comporte les étapes et les sous-composantes suivantes :
Planification
Cette étape est la plus cruciale, car elle pose les bases de l’ensemble du processus. Elle comprend les tâches suivantes :
- Identification des objectifs et des contraintes : L’identification des objectifs d’investissement du client et de ses éventuelles contraintes est la tâche la plus importante de l’étape de planification. Les objectifs d’investissement sont les résultats souhaités par le client en matière de rendement et de risque. Les contraintes sont les limitations des décisions ou des choix d’investissement. Les deux sont spécifiés à ce stade ;
- Déclaration de politique d’investissement : Une fois les objectifs et les contraintes identifiés, la tâche suivante consiste à rédiger un énoncé de politique d’investissement ;
- Attentes concernant les marchés de capitaux : La troisième étape de la planification consiste à former des attentes concernant les marchés de capitaux. Le risque et le rendement de diverses catégories d’actifs sont prévus à long terme afin de choisir des portefeuilles qui maximisent le rendement attendu pour certains niveaux de risque ou qui minimisent le risque du portefeuille pour certains niveaux de rendement attendu ;
- Stratégie d’allocation d’actifs : Il s’agit de la dernière tâche de la phase de planification ;
- Allocation stratégique d’actifs : L’énoncé de la politique d’investissement et les attentes des marchés financiers sont combinés pour déterminer les pondérations à long terme des classes d’actifs cibles, aussi appelée allocation stratégique d’actifs ;
- Allocation d’actifs tactique : Tout changement à court terme de la stratégie du portefeuille suite à l’évolution de la situation de l’investisseur ou des attentes du marché est une allocation tactique d’actifs. Si les changements deviennent permanents et que l’énoncé de politique est mis à jour pour refléter les changements, il y a une chance que la répartition tactique temporaire devienne la nouvelle répartition stratégique du portefeuille.
Exécution
Une fois l’étape de planification terminée, l’exécution du portefeuille planifié est l’étape suivante. Celle-ci consiste en ces décisions :
- Sélection du portefeuille : L’attente des marchés financiers est combinée avec la stratégie d’allocation d’investissement décidée pour choisir des actifs spécifiques pour le portefeuille de l’investisseur. Généralement, les gestionnaires de portefeuille utilisent la technique d’optimisation de portefeuille tout en décidant de la composition du portefeuille ;
- Mise en œuvre du portefeuille : Une fois la composition du portefeuille finalisée, le portefeuille est exécuté. Les exécutions de portefeuille sont tout aussi importantes, car des coûts de transaction élevés peuvent réduire la performance du portefeuille. Les coûts de transaction comprennent à la fois les coûts explicites tels que les taxes, les frais, les commissions, etc. et les coûts implicites tels que l’écart entre l’offre et la demande, les coûts d’opportunité, l’impact des prix du marché, etc. Par conséquent, l’exécution du portefeuille doit être programmée de manière appropriée et bien gérée.
